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　　2025年，保险业运行呈现“规模增速分化、盈利修复与结构性调整”特征。从负债端看，人身险保费规模保持较快增长，分红险加速回归主流，整体盈利能力明显改善；中小机构分化加剧，转型压力与资本约束凸显。财产险保费增速整体放缓，新能源车险成为主要增长亮点，盈利修复更多依赖费用与赔付成本管控及投资收益回升。从资产端看，保险资产规模持续扩张，资金入市步伐加快，逐步成为资本市场长期、稳定的关键资金来源。保险公司偿付能力整体充足，资本补充力度加大，为行业稳健运行提供支撑。监管层持续引导降低负债成本、规范费用竞争，推动保险业由规模扩张向价值创造加速转型。

　　展望未来，人口老龄化加快、居民财富结构调整及科技创新深化，将重塑保险需求格局。人身险仍具有显著结构性发展空间，分红险有望成为连接保险负债端与资本市场的重要载体，多元渠道将在差异化竞争中实现协同发展；财产险需在增速约束下加快向质量提升、能力建设和精细化管理转型，为长期可持续发展奠定基础；保险资金加大权益类投资，同时强化资产负债管理。

　　一是人身险保费收入增长较快，盈利能力显著提升，市场分化明显。2025年前11个月，人身险保费收入达到4.42万亿元，同比增长9.2%，在2024年高增长基数之上仍保持相对较快增长。其中，寿险原保险保费收入达3.39万亿元，同比增长11.47%，成为拉动人身险保费增长的核心动力。人身险保费持续增长，主要受多重因素叠加影响。一方面，尽管宏观经济运行承压、居民收入预期有所走弱，但近年来金融市场整体收益率持续下行、资产价格波动加大，在降息周期背景下，居民对稳健型、长期性金融工具的配置需求明显上升。保险产品在家庭资产配置中的“安全垫”和“压舱石”功能进一步凸显，逐步成为居民进行中长期财富管理和风险保障的重要选择，人身险市场仍具备广阔的发展空间。另一方面，居民风险偏好趋于谨慎，储蓄倾向明显增强，为保险需求持续释放提供坚实基础。2025年，人民币住户存款增加14.64万亿元，居民部门可配置金融资产规模持续扩张，为储蓄向保险资产的结构性转化创造了有利条件。此外，预定利率下调阶段性对业务增长形成明显催化效应。2025年，预定利率再次下调，客观上促使消费者提前进行保险配置，以锁定相对较高的预定利率水平，这在一定程度上推动了人身险保费规模的增长。

　　在产品结构持续转型、“报行合一”政策深入推进以及投资收益明显改善的共同作用下，人身保险公司的盈利能力显著提升。2025年，人身险公司持续加大对分红险产品的布局力度，分红险在整体业务结构中的占比明显提升。向分红险转型有助于降低寿险公司的刚性负债成本。“报行合一”推动费用率下降、业务价值修复，成为改善承保端利润的重要制度性因素。同时，随着资本市场阶段性回暖，保险资金投资收益回升，为行业整体利润提供有力支撑。根据72家人身保险公司披露的2025年前三季度经营情况，行业合计实现净利润4620亿元，同比增长62%，盈利增速显著高于保费增速，盈利结构和经营质量持续改善。

　　但从行业内部结构来看，人身保险市场的分化态势依然显著，中小保险公司整体承压、增长动能偏弱。在上一年度原保险保费收入低于300亿元的人身险公司中，多数机构保费增速明显低于行业平均水平，部分公司甚至出现同比负增长，反映其在产品竞争力、渠道建设和客户获取能力等方面面临较大约束。对原保险保费规模不足100亿元的保险公司而言，规模效应不足与固定成本刚性叠加，经营压力进一步加剧。在盈利层面，中小人身险公司的分化同样明显。部分机构受存量负债成本偏高、“报行合一”压缩费用空间及投资收益波动加大等因素制约，盈利修复进展较为缓慢，仍处于亏损状态。部分中小人身险公司业务增长动能不足，盈利修复明显滞后，在资本约束趋紧背景下，经营压力与转型难度依然较大。

　　二是财产险保费收入增速放缓，盈利能力大幅提升。2025年前11个月，财产保险保费收入为13423.06亿元，同比增长2.48%，延续增长趋缓态势。其中，车险保费收入为8431.82亿元，同比增长3.07%。2025年，新能源汽车国内销量占汽车国内总销量的比例为50.8%；新能源乘用车国内销量占乘用车国内总销量的比例为54%。相应地，新能源车险也实现了强劲增长，预计全年新能源车险保费将达到约2000亿元，同比增长超过30%。随着新能源汽车保有量持续增长和保险渗透率不断提升，新能源车险正逐步成为财产险公司业绩增长的确定性动力，为行业提供稳定、可预期的新增长来源。

　　非车财产保险业务则具有明显顺周期特征，宏观经济增长压力制约财险市场整体规模和保费增速。受地方政府预算约束加强影响，2025年前11个月，农业保险保费收入为1494.2亿元，同比增长2.12%，增速持续承压；责任险保费收入为1336.47亿元，同比增长3.89%，增速也呈下滑趋势。

　　2025年前三季度，85家财险公司合计实现净利润778.62亿元，同比增长53.47%，盈利能力显著提升。利润增长主要受两方面因素推动：一是综合成本率下降；二是投资收益回升。从2025年第三季度报告数据看，在85家财险公司中，52家公司综合成本率同比下降，占比超过六成；超过半数公司综合投资收益率和投资收益率实现同比提升，行业经营质效整体改善。但行业分化依然明显，仍有49家公司综合成本率高于100%，承保亏损在部分机构中较为普遍，且在非车险领域表现尤为突出，成本管控与精细化经营仍有较大提升空间。

　　四是偿付能力整体充足，资本补充力度较大。截至2025年第三季度末，保险业综合偿付能力充足率为186.3%，核心偿付能力充足率为134.3%。其中，财产险、人身险、再保险公司综合偿付能力充足率分别为240.8%、175.5%、246.2%，核心偿付能力充足率分别为212.9%、118.9%、216.7%，整体维持充足水平。为进一步增强资本实力和风险抵御能力，截至2025年12月16日，保险企业通过多渠道筹资约1144亿元，其中资本补充债与永续债为946.7亿元，股东增资175.63亿元，资本公积转增注册资本21.7亿元。这些资本补充举措有效提升险企偿付能力，为行业稳健运营及未来发展提供保障。

　　五是监管持续引导行业降低负债成本，缓释利差损与费差损风险。2025年，保险产品预定利率动态调整机制正式启动并逐步落地，全年整体下调约25个基点，普通型人身险产品预定利率降至2.0%，分红型产品降至1.75%。预定利率下调有助于缓解寿险公司利差损压力，优化资本结构和盈利水平，同时推动浮动收益型产品发展，实现资产与负债更优匹配。与此同时，“报行合一”政策深入实施，持续降低行业费用和运营成本。在人身险领域，该政策已从银保和专业经纪代理渠道（以下简称专业经代）拓展至个险渠道，实现全渠道落地；在财产险领域，非车险业务也开始实施“报行合一”。“报行合一”全渠道、全险种落地有助于降低行业费用和运营成本。通过降低负债成本，监管引导保险机构从单纯价格竞争向风险管理定价、客户服务和产品创新能力转型，增强行业经济减震器与社会稳定器功能。

　　一是人身保险仍具显著结构性发展机会。尽管预定利率下调，但与银行理财等传统金融工具相比，保险仍兼具保障与收益优势。居民资产配置中对保值和避险的需求持续上升，部分家庭将短期储蓄逐步转向保险资产，为寿险市场创造结构性机会。人口老龄化加快，养老保障需求刚性增强，推动养老类保险业务持续增长。主要城市房地产价格低迷，财富逐步向金融资产转移，保险作为长期稳健工具，逐渐成为家庭财富管理与风险保障的重要渠道。居民长期稳健资产配置需求、养老保障刚性及财富结构调整，将共同为2026年人身保险市场发展提供重要结构性机遇。

　　二是分红险将逐步成为行业共享新质生产力与资本市场红利的重要载体。2026年，人身险市场将持续向分红险产品转型。分红险通过长期保费积累提供稳健资金流，为科技创新和产业升级输送耐心资本；保证利益水平相对较低，有助于降低刚性负债成本。其资产配置中资本市场占比较高，通过投资创新企业和权益类资产，投保人可分享资本市场红利及新质生产力增值收益。分红险不仅可优化保险公司资产负债管理、提升资金运用效率，也可让投保人在长期持有中实现风险与收益匹配，推动保险市场与资本市场深度联动，支持科技创新，助力人身险业务结构优化和长期价值提升。

　　三是销售渠道在竞争中各展所长、发挥独特优势。个险渠道通过深化客户经营，重塑长期服务价值，其核心竞争力在于“人”的作用。营销员正从传统的“人脉驱动”向“专业与服务驱动”转型，借助数字化工具提升获客和客户管理效率，通过社交裂变、私域运营及客户标签化管理，扩大服务覆盖面。营销员逐步由单一产品销售者转型为“家庭风险管理顾问”，围绕家庭生命周期提供系统化、定制化保障方案，并延伸至健康管理、养老规划、财富传承等增值服务，增强客户黏性，打造以专业能力、信任关系和个性化服务为核心的个人品牌，形成正向客户转介绍循环。银保渠道顺应政策与市场变化，向高质量发展转型。在利率下行和银行息差收窄背景下，网点和客户资源优势支撑银保业务增长；“报行合一”政策实施后，手续费管理更规范，新业务价值显著提升。专业经代和互联网保险业务凭借产品比较能力、灵活组织和数字化运营优势，在市场中发挥独特作用。专业经代通过跨公司整合产品资源，为客户提供多方案比较与定制设计，在复杂保障方案和长期规划中具有竞争力；互联网保险业务通过线上化、标准化服务，实现普惠保险、标准化产品和场景化保险需求的高效覆盖，显著降低成本并提升效率。总体来看，多元渠道各具优势、分工协作，将共同支撑保险业高质量发展。

　　五是保险资金加大权益类投资，同时强化资产负债管理。2026年，保险资金投资将呈现“双轮驱动”格局：一方面，加大权益类资产配置，稳健分享资本市场红利；另一方面，强化资产负债管理，实现投资收益与负债的动态匹配。过去一年，政策持续支持长期耐心资本进入资本市场，放宽股市投资限制并优化监管环境，使保险资金股票和基金持仓比例不断上升，险资长期投资影响力逐步增强，同时，结构性慢牛行情为投资提供了有利机会。在此背景下，2026年保险资金投资将兼顾收益与稳健，加大权益类配置为经济发展和资本市场提供耐心资本，严格资产负债管理，通过优化资产配置、分级管理投资风险、提升组合流动性和收益稳健性，缓释利率及市场波动风险，实现投资端与负债端的平衡。■返回搜狐，查看更多